嘉汇优配隆基绿能五个季度亏损超百亿钟宝申：业绩下降内因是诸多失策的积累

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雷达财经鸿途出品文|李静编|深海

4月29日，光伏龙头隆基绿能披露了2024年度报告和2025年一季度报告。2024年全年营收825.82亿元，同比暴跌36.23%；归属净利润巨亏86.18亿元，同比由盈转亏，创下自2012年上市以来首次年度亏损。

与此同时，2025年一季度，隆基绿能实现营业收入136.52亿元，同比下降22.75%；净亏损14.36亿元。据此计算，隆基绿能五个季度亏损100.54亿元。

对于公司亏损，隆基绿能在财报中表示嘉汇优配，受光伏行业产能过剩矛盾持续影响，报告期内全产业链开工率维持在较低水平。根据中国光伏行业协会数据，2024年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超10%，光伏电池、组件出口量分别增长超过46%和12%。但产业链价格持续大幅下滑，其中多晶硅价格下滑超39%，硅片价格下滑超50%，电池片、组件价格下滑约30%，量增价跌下制造端产值及出口额均同比下降，全环节企业大面积亏损，部分中小企业经营难以为继。

2024年，隆基绿能在激烈的价格竞争中采取了“控量保利”的策略，精准服务重点市场与关键客户,实现硅片出货量108.46GW（对外销售46.55GW），电池组件出货量82.32GW，革新性产品泰睿硅片、HPBC2.0组件产品上市以来高效价值广受认可。硅片业务实现亚太等传统市场优势地位持续稳固，印度市场份额大幅提升。

组件业务渠道下沉与价值推广取得重要成果，中国、欧洲集中式市场占有率居首；美国合资组件工厂满产满销，带动美国高价值市场出货强势增长；新兴市场塑造品牌、渠道优势卓有成效，中东非地区组件销量大幅增长76%，亚太新兴重点市场巴基斯坦销量同比激增136%。同时，公司新业务领域不断突破，“和美乡村”整村开发业务模式在陕西区域跑通并复制，全年完成20个示范项目建设；氢能业务实现海外首个规模化项目顺利发货，欧洲市场实现订单突破。

报告期内，公司HPBC2.0产品产量占比尚低，受行业竞争加剧的影响，PERC和TOPCon产品。价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益亏损，公司出现增量不增收、近十年来首度亏损的局面。

因公司2024年度合并报表归属于母公司净利润为负，根据《公司章程》关于实施现金分红的条件，结合光伏行业短期供需错配、市场竞争加剧、现金流承压的经营环境，以及公司未来BC产能升级和经营资金需求，为保障公司持续、稳定、健康发展，更好地维护全体股东的长远利益，公司2024年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。

“回顾2024年，隆基绿能的收入同比大幅下降，净利润大幅亏损。这成为公司上市以来最困难的一年。我和管理团队深感痛心，深刻反思。”隆基绿能董事长钟宝申在致股东信中表示，2024年业绩的大幅下降，外因是行业供需失衡，开工率不足，光伏产品价格持续下跌。行业技术快速迭代，PERC产能淘汰带来资产减值。内因是公司经营管理中诸多失策的积累。

他进一步分析，首先是新产品的失利。长期以来，隆基专注于解决客户最关心的问题——降低光伏的发电成本，并为此开展了卓有成效的创新工作。公司的高效能产品长期供不应求，形成了“以产定销”的运营模式和思维惯性，因此，2023年下半年公司新产品出现了严重的研产销脱节的错误：HPBC1.0产品功率、成本没有与竞品拉开差距，却大规模投产，公司库存急剧上升，造成巨额存货跌价损失。公司在2024年下半年开始停产该产品，对产线进行新一代BC技术的改造升级，又造成了大量的停产损失。

另外，在有贸易壁垒的美国高利润市场，受前两年清关受阻的影响，隆基支付了大量的货物滞留、回运的费用，而且疲于应付因为不能交付形成的客户索赔，直到2024年下半年才恢复美国业务的正常经营。最后，虽然管理层在2023年已经预判了市场的下行，但是组织惯性强大，没有及时调整资本支出和预算，直至2024年第二季度才开始彻底的成本转型。重大危机是转型变革最好的催化剂。2024年，公司在复盘反思的基础上，果断推出产品、成本、产能投资的深层转型。

天眼查资料显示，隆基绿能曾用名西安隆基硅材料股份有限公司，成立于2000年嘉汇优配，隆基绿能成员，位于陕西省西安市，是一家以从事批发业为主的企业。企业注册资本757804.46万人民币，超过了100%的陕西省同行，实缴资本757804.35万人民币，并已于2021年完成了定向增发。#社区牛人计划# $隆基绿能(SH601012)$

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